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兩個月吸金4億美金，淡馬錫、紫金礦業(yè)等入局零一汽車？
原創(chuàng)
卓眾商用車編輯部
2026年5月25日，新能源重卡與智能駕駛科技企業(yè)零一汽車宣布完成2億美金B(yǎng)2輪融資。這是繼今年3月完成上一輪融資后，時隔兩個月再次完成大額融資。結(jié)合此前12億元人民幣融資，零一汽車近兩個月累計融資規(guī)模已達4億美金。在新能源重卡賽道整體融資節(jié)奏趨緩的背景下，這一融資速度和規(guī)模，釋放了值得行業(yè)關(guān)注的信號。資本陣容折射產(chǎn)業(yè)邏輯
本輪融資值得關(guān)注的變化，除了金額本身，更在于投資方結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整。從投資陣容來看，產(chǎn)業(yè)資本在本輪占據(jù)了顯著比重。紫金礦業(yè)、山東能源集團旗下兗礦資本、三花控股以及A股消費行業(yè)龍頭企業(yè)的加入，使得零一汽車的股東結(jié)構(gòu)從早期以財務(wù)投資為主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)資本與長期資本并重的新格局。此外，淡馬錫、毅峰資本等國際投資機構(gòu)的參與，也為零一汽車打開了全球化發(fā)展的想象空間。截至目前，零一汽車股東陣容已匯聚寧德時代、紫金礦業(yè)、山東能源集團、淡馬錫等多家產(chǎn)業(yè)與資本伙伴，產(chǎn)業(yè)資源覆蓋新能源、礦業(yè)、能源、消費與國際資本等多個領(lǐng)域。這種投資方結(jié)構(gòu)的變化并非偶然。回顧新能源乘用車賽道的發(fā)展歷程，產(chǎn)業(yè)資本的集中入局往往出現(xiàn)在行業(yè)從"講故事"向"拼落地"切換的關(guān)鍵節(jié)點。對于新能源重卡而言，礦區(qū)運輸、工業(yè)物流、大宗商品運輸?shù)葓鼍暗母弑趬?，使得單純的財?wù)投資難以撬動實際業(yè)務(wù)進展。兗礦資本和紫金礦業(yè)的入局，意味著零一汽車接入礦山、能源等高頻重卡使用場景機會增加，這種"資本+場景"的深度綁定，是財務(wù)投資無法替代的。商業(yè)閉環(huán)初步成型
融資能力強弱的背后，終究要回到業(yè)務(wù)基本面。從零一汽車披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司正在交出可量化的成績單：2025年下半年以近300%的銷量環(huán)比增速實現(xiàn)快速增長后，2026年1至4月，零一汽車累計銷量已達到去年同期的5倍，旗下"驚蟄"與"小滿"兩款主力車型持續(xù)保持增長態(tài)勢。比銷量增速更為關(guān)鍵的一個指標(biāo)是——公司已于2025年第四季度實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。對于一家處于成長期的新能源重卡企業(yè)而言，這意味著其產(chǎn)品競爭力、定價能力與運營效率已初步形成正向循環(huán)，不再單純依賴外部融資維持運轉(zhuǎn)。在重卡行業(yè)動輒數(shù)十億投入的語境下，這一數(shù)據(jù)的含金量不容忽視。在自動駕駛業(yè)務(wù)層面，零一汽車選擇了"場景漸進式"的技術(shù)路線——搭載基于端到端及多模態(tài)大模型自動駕駛技術(shù)的重卡，已在真實封閉場景中持續(xù)開展測試，并計劃快速擴大車隊規(guī)模以加速系統(tǒng)迭代。這一路線選擇的邏輯清晰：商用車場景的高度結(jié)構(gòu)化特征（礦區(qū)、港口、干線物流等），理論上使其成為高階自動駕駛最具規(guī)?；涞貪摿Φ念I(lǐng)域。但與乘用車的敘事邏輯不同，重卡自動駕駛的核心競爭要素遠不止算法能力——車輛平臺的可靠性、運營數(shù)據(jù)的積累深度、商業(yè)化閉環(huán)的完整性，共同構(gòu)成了真正的競爭壁壘。零一汽車"車+腦+數(shù)據(jù)+運營"四位一體的打法，正是對這一行業(yè)認知的回應(yīng)。融資窗口正在收窄
零一汽車本輪融資，折射出新能源重卡賽道的幾個關(guān)鍵趨勢：其一，資本正在向頭部集中。在行業(yè)整體融資環(huán)境趨于理性的背景下，具備產(chǎn)品交付能力、正向現(xiàn)金流和差異化技術(shù)路線的企業(yè)更容易獲得資本青睞，而停留在概念階段的玩家融資難度將顯著加大。其二，產(chǎn)業(yè)資本正從"圍觀"轉(zhuǎn)向"下場"。紫金礦業(yè)、山東能源集團等產(chǎn)業(yè)方不再是單純的財務(wù)LP，而是以直投形式深度參與，這意味著新能源重卡正從"政策驅(qū)動"加速過渡到"場景驅(qū)動"。其三，國際資本的持續(xù)關(guān)注值得重視。淡馬錫等機構(gòu)的參與，表明全球長期資本對中國新能源商用車產(chǎn)業(yè)鏈的價值判斷并未因短期市場波動而改變。編輯點評
兩個月融資4億美金，放在任何一個賽道都是重量級事件。但在新能源重卡領(lǐng)域，這不僅僅是一家企業(yè)的融資故事，更關(guān)乎整個行業(yè)正經(jīng)歷的結(jié)構(gòu)性變化——當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本開始用場景和訂單而非估值模型來評判企業(yè)價值時，行業(yè)的競爭邏輯正在被重新書寫。對于零一汽車而言，融資是手段而非目的，接下來能否將資本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為規(guī)模化的交付能力與可持續(xù)的商業(yè)模式，才是真正的考驗。作者：編輯部
一審：李浩東 / 二審：崔柳青 / 三審：馮銳
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